汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间段： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近几年上两年总批发行业量受提供链地方拖累，但想大概仍可受惠于木浆直接费用向右，再创新高上两年收益生长仅2%，而首季则呈负生长。”这个银行我认为，上两年使用纸巾行业量运营毛利率将见顶，达15.1%，并驱动营业纳入同期相比升27%。下两年这个银行想大概銷售直接费用百分比将为14%，同期相比趋缓1.4个十分之一，并影响营业纳入生长越来越快至33.5%，而收益生长则高达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安展览在抽餐巾纸出售上展现“醒目”，从在今年的4月发部的营业收入预告中就可看得出来：受抽餐巾纸出售出售和同一出售投资回报推升，2020恒安展览营业收入达224.910亿，比的增加9.6%；管理盈利空间达56.8亿，比的增加4.6%；净盈利空间39.07亿，比的增加2.8%。董监事会即日起初期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020年底，彩神彩票有限公司制纸总生产量达142万吨级。湿洗脸巾业务范围用来维持主推的受到顾客者欢迎词的超小形打包湿洗脸巾外，也研发推出湿厕纸及幼儿卫生卫生湿巾、清洗卫生卫生湿巾，进一歩拓展培训我国内部湿洗脸巾茶叶整个市场占额，再次提高和加强在我国内部湿洗脸巾茶叶整个市场的领导人影响力。

原创文章收入：武汉日报全网媒、网上

前一个条：东风日产能200万个恒安棉布口罩工作将成新常态

下一只：恒安造成，世纪共亨！