汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

事件： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“如今上几个月批发点相关业务流程受厂家直销链工作方面拖累，但加权平均值仍可受惠于木浆总利润从下向上，开展上几个月薪水发展仅2%，而首季则呈负发展。”这个银行认定，上几个月面纸相关业务流程运作店铺生意净利率将见顶，达15.1%，并带领投资回报同期相比扩大升27%。下几个月这个银行加权平均值推广总利润百分率将为14%，同期相比扩大紧缩1.4个十分之一，并有帮助投资回报发展变快至33.5%，而薪水发展则能达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安亚太在湿巾纸保险业务员员上行为 “精彩”，从几年三月份上架的营收中就可看出来：受湿巾纸保险业务员员售卖和另外保险业务员员盈利拉高，去年的恒安亚太营收达224.91亿，相比以往提高9.6%；操作盈利空间达56.8亿，相比以往提高4.6%；净盈利空间39.07亿，相比以往提高2.8%。董事长会回应末年派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至二零一九年底，恒安集困印染总产能达142亿立方米。湿面巾纸行业不仅有持续不断爆款非常购买者热情接待的超mini进行包装湿面巾纸外，也推新湿厕纸及新生宝宝婴儿湿巾纸、清洁婴儿湿巾纸，进每一步户外拓展训练在中国湿面巾纸行业贸易市场占比，持续始终保持和加强在在中国湿面巾纸行业贸易市场的领军实力地位。

好的文章因素：广东日报全媒介、网咯

两个条：每日能200万个恒安活性炭口罩业务流程将成状态化

下一部：恒安制造出，全球联联！

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